정말 쉬운 💰이중통화체, 이표채와 익스포저 뜻 (433,434)

 

오늘의 한국은행 경제금융용어 700선은 이중통화체, 이표채와 익스포저의 개념에 대해서 다루어 본다.

 

 

💰 이중통화체 (dual currency bond)

 

 

이중통화체: 국제간 환율 및 금리 전망을 바탕으로 채권발행 통화와 상환 통화를 달리하여 발행하 는 채권

 

 

이중통화체의 발행방식은 기본적으로 채권의 발행은 저금리통화(강세통화), 상환은 고금리통화(약세통화)로 한다. 이중통화채의 발행의 장점은 다음과 같다.

　1. 발행자: 금리부담 경감

　2. 투자자: 상환통화가 미리 정한 환율보다 강세가 될 경우 환차익 기대

 

 

예로, 액면과 이자는 미 달러화로 표시되고, 상환은 엔화나 이중통화채(dual currency bond) 스위스 프랑화로 하는 방식의 채권을 가리킨다. 달러화가 강세인 때에 주로 사용된다.

 

일본의 경우 저금리 상태가 지속되면서 자국통화 표시 채권의 수익률이 지속적으로 낮아지는 상황에서 채권의 쿠폰을 금리가 높은 통화로 지급하는 방식의 이중통화채가 활발하게 발행되었다.

 

최근에는 역이중통화채(reverse dual currency bond)라는 발행 형태가 등장하였는데 이는 기채통화와 상환통화는 같으나 이자 지급은 발행 당시의 고금리통화로 이루어지는 형태를 말한다. 이밖에 채권의 원금은 두 나라 통화로 수수되고 이자지급은 두 나라 환율에 연결되어 있는 혼합이중통합채권도 있다.

 

 

 

433) 이표채 (Coupon Bond)

 

 

이표채 :  이자를 정기적으로 받는 채권

 

 

채권(국채, 회사채 등)은 이자 지급 방식(이자 지급 시점)에 따라 이표채, 할인채, 복리채 등으로 구분된다.

- 할인채 (discount bond)

- 이표채 (coupon bond)

- 복리채 (compound interest bond) 등

 

이표채는 만기까지 일정 기간 동안 이자를 정기적으로 받는 채권으로 채권의 가장 일반적인 형태이다. 한국에서는 대부분의 회사채, 공사채, 2년 이상 금융채의 많은 부분이 3개월 이표채로 발행되며, 국고채는 6개월 이표채로 발행되고 있다.

 

 

지금처럼 전자금융이 발달하지 않았던 옛날에는 채권을 채권자가 직접 보유했었다. 그때 정해진 날짜가 되면 채권 권면에 붙은 이표를 이자지급일에 떼어서 주고 이자를 받았기에 이표채로 이름 지어졌었다. 지금은 대부분이 증권계좌로 직접 이자가 지급된다.

 

 

이표채의 특성은 일정 간격을 두고 주기적으로 이자를 받는다는 점이다. 이로 인해 투자자 입장에서는 채권 투자자금의 원금 회수기간이 조금 앞당겨지는 효과가 있다. 이처럼 이표의 이자를 받는 만큼 투자자금 회수기간이 단축되는 효과를 감안해 채권의 만기를 정밀하게 산출한 것을 듀레이션(평균 만기)이라고 한다. ​금리가 1% 변동할 때, 채권의 가격은 듀레이션의 배율만큼 증폭되어 변동하여 듀레이션은 유가증권투자에 굉장히 중요한 분석도구이다.

 

할인채와 복리채는 간단히 보자.

- 할인채 : 이자 지급 없이 만기에 원금을 받는 채권

　· 이자가 없으니 액면보다 할인된 가격으로 발행

　· 쿠폰 없이 발행되어 무이표채, 제로쿠폰채(zero-coupon bond)라고도 부름

- 복리채 : 이자를 중간에 지급하지 않고, 만기에 원금과 함께 한 번에 받는 채권

 

 

 

 

 

 

434) 익스포저 (Exposure)

 

 

익스포저 : 리스크에 노출되어 있음

 

 

익스포처…. 거창해 보이지만 말 그대로 노출이다. 무엇에 노출되냐, 금액적 리스크에 노출된다는 뜻이다.

 

갹갹기업은 재무적 익스포저에 노출되어있다.

 

이렇게 기사에 쓰여있다면 갹갹기업이 재무적으로 위험에 노출되어 있어 불안정하다는 뜻이다. 익스포저는 리스크에 노출된 금액이며, 리스크 유형에 따라 다음과 같이 구분된다.

 

- 시장 리스크 익스포저 : 금리, 환율, 주가 등의 변동에 의한 가치 변동에 따른 손실 가능성에 노출된 금액

- 신용 리스크 익스포저 : 거래상대방의 신용도 하락, 채무불이행에 따른 경제적 손실 가능성에 노출된 금액

 

 

이처럼 익스포저는 상당히 포괄적인 개념이다. 발생 가능한 손실 가능액을 측정하긴 하지만, 발생 가능성(위험가중치)으로 조정하지 않은 중립적인 금액이니 위험가중자산과 차이가 있다. 

 

- 난내(on-balance sheet) 자산 : 보통 재무상태표상 금액이 익스포저와 동일

- 난외(off-balance sheet) 항목 : 현시점에서 관련 권리·의무가 확정되지 않아 계약의 명목가액을 익스포저로 사용할 수 없음

 

그러니 난외항목은 해당 계약의 명목금액에 해당 유형별로 난내자산으로 전환될 확률에 해당하는 신용환산율(CCF; Credit Conversion Factor)을 곱해 산출한 신용등가액(credit equivalent amount)을 익스포저로 한다.

 

 

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